• Refonte modeste du Nikkei envisagée



    La compagnie ferroviaire Central Japan Railway (JR Tokai) et l'éditeur de jeux Sega sont ultrafavoris pour entrer dans l'échantillon de l'indice Nikkei le mois prochain, mais les analystes se demandent s'ils ne seront pas les seuls à être ainsi promus.
    A l'approche de la révision annuelle de la composition du principal indice de la Bourse de Tokyo le mois prochain, les spéculations vont bon train sur les gagnants et les perdants du remaniement. Miser sur le bon cheval rapporte toujours, puisque beaucoup de gérants calqués sur le Nikkei achètent les nouveaux promus et font ainsi mécaniquement monter leur cours, alors qu'à l'inverse un pari raté peut coûter cher comme l'a montré l'an dernier l'effondrement d'Orix, société de leasing que beaucoup voyaient, à tort, entrer dans l'indice des vedettes.
    Le groupe de presse Nihon Keizai Shimbun, qui compile le Nikkei-225 (.N225), n'a pas de limite pour les modifications annuelles apportées à l'indice, mais il y aura au moins deux nouveaux entrants cette année du fait de radiations de la cote à la suite de fusions.
    Les analystes s'attendent à un remaniement limité pour le reste, le Nihon Keizai ayant à coeur de ne pas désorienter des investisseurs déjà échaudés par la faiblesse du marché.
    Le Nikkei, moyenne de 225 grosses valeurs de la première section de la Bourse japonaises sélectionnées avant tout pour leur liquidité, végète près de ses plus bas en 20 ans du fait du marasme de l'économie japonaise.
    En avril 2000, le remaniement avait porté sur 30 valeurs avec pour objectif de donner une coloration plus technologique au Nikkei. Ce bouleversement majeur avait entraîné un accroissement subit de la volatilité, les investisseurs vendant à la hâte des titres moins chers pour acheter en masse les nouveaux promus high tech.
    L'année dernière, le Nihon Keizai n'a pas répété l'erreur et s'est contenté de trois petites modifications, qui n'ont pratiquement pas eu d'effet sur le marché.

    JR TOKAI TIENT LA CORDE

    L'éditeur devrait annoncer la cuvée 2002 dans le courant du mois de septembre, les changements étant effectifs en octobre.
    JR Tokai, qui opère le train rapide "Shinkansen" entre Tokyo et Osaka, fait office de favori naturel puisqu'il compte chaque jour ou presque parmi les titres les plus actifs du marché, avec un volume quotidien souvent supérieur à celui de son comparable West Japan Railway (JR West) qui a été intégré l'an dernier au Nikkei.
    Fort de ces spéculations, le titre a gagné 10% au cours des trois dernières semaines. "JR Tokai est entré en Bourse un an après JR West, on peut donc raisonnablement penser qu'il le suivra dans le Nikkei un an après", commente Hayaho Nakata, analyste chez Mizuho Investors Securities.
    Autre promu probable, Sega a vu son titre bondir de 15% en l'espace de deux semaines.
    Les analystes citent également deux compagnies électriques, Tohoku Electric Power et Kyushu Electric Power, ainsi que le groupe internet Softbank comme possibles entrants.
    En plus de critères de liquidité, le Nihon Keizai Shimbun tient compte d'un souci d'équilibre des six sous-secteurs industriels représentés dans l'indice.
    Si JR Tokai ou Tohoku Electric intègrent le Nikkei, ce pourrait être aux dépens d'un représentant du secteur des transports et des services aux collectivités. Dans ce cas, les analystes verraient bien Odakyu Electric Railway ou Mitsubishi Logistics Corp sortir de l'indice.
    Ces derniers relèvent aussi que le secteur des biens de consommation est actuellement sous-représenté dans l'indice. Pour corriger cette situation, le Nihon Keizai Shimbun pourrait faire entrer l'éditeur de logiciels anti-virus Trend Micro, le groupe de services d'information CSK Corp ou le distributeur Daiei Corp.

    ORIX DE NOUVEAU ?

    Aux financières, Orix une nouvelle fois et Bank of Fukuoka font figure de candidats, selon Katsuji Moriguchi, analyste quantitatif chez Morgan Stanley.
    Parmi les sortants probables figurent le négociant de produits de la mer Kyokuyo et les groupes de BTP Toa et Tobishima, tous victimes de volumes insuffisants, aux dires des analystes.
    Pour Japan Energy, Kawasaki Steel, NKK Corp, Japan Airlines et Matsushita Communication Industrial, les jeux sont déjà faits.
    Japon Energy devrait être remplacée dans l'indice par Nippon Mining Holdings, société holding qui verra le jour le 27 septembre au terme du rapprochement entre Japan Energy et Metals Co; Kawasaka Steel et NKK se fondront en JFE Holdings, société qui doit également exister à partir du 27 septembre et qui, selon toute vraisemblance, les remplacera dans le Nikkei; Japan Airlines devrait être pareillement remplacé par Japan Airlines System après sa fusion avec Japan Air System tandis que Matsushita Communications sera absorbé par sa maison mère Matsushita Electric Industrial. /VT.

    TOKYO, 19 août (Reuters)